Cashflow

1. Definition & Abgrenzung

• Cashflow: Kennzahl zur Abbildung des Nettozuflusses liquider Mittel (Finanzmittelüberschuss) einer Periode. Er ist eine Stromgröße.
• Abgrenzung zum Gewinn: Der Gewinn ist eine Erfolgsgröße (Erträge ./. Aufwendungen), der Cashflow eine Finanzgröße (Einzahlungen ./. Auszahlungen). Die Differenz resultiert aus nicht-zahlungswirksamen Aufwendungen (z.B. Abschreibungen) und Erträgen (z.B. Zuschreibungen) sowie nicht-erfolgswirksamen Ein- und Auszahlungen (z.B. Kreditaufnahme, Investitionen ins Anlagevermögen).

2. Arten des Cashflows (Kapitalflussrechnung)

Die Kapitalflussrechnung gliedert den Cashflow in drei Bereiche:

• Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (Operativer Cashflow): Wichtigster Indikator für die Innenfinanzierungskraft des Kerngeschäfts.
• Cashflow aus der Investitionstätigkeit: Zeigt, inwieweit das Unternehmen in seine Zukunft (Anlagevermögen) investiert oder Desinvestitionen vornimmt. Ein negativer Wert ist hier oft ein positives Zeichen (Wachstum).
• Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit: Bildet Transaktionen mit den Eigen- und Fremdkapitalgebern ab (Kapitalerhöhungen, Kreditaufnahmen, Tilgungen, Dividendenzahlungen).

3. Ermittlungsmethoden

• Direkte Methode: Ermittlung durch direkte Gegenüberstellung aller zahlungswirksamen Erträge und Aufwendungen. In der Praxis aufwendig.
• Indirekte Methode (Praktiker-Methode): Ausgehend vom Jahresüberschuss (Gewinn) wird dieser um alle nicht-zahlungswirksamen Vorgänge korrigiert. Dies ist die gängigste Methode.

Schema der indirekten Methode (vereinfacht):
Jahresüberschuss
+ Abschreibungen
- Zuschreibungen
+/- Veränderung der langfristigen Rückstellungen
= Operativer Cashflow (vereinfacht)

4. Prüfungsrelevante Aspekte

• Zuordnung von Geschäftsvorfällen: Klassische Prüfungsaufgabe ist die Beurteilung von Vorgängen hinsichtlich ihrer Zahlungs- und Erfolgswirksamkeit.
• Bedeutung: Die Aussagekraft des Cashflows für die Liquiditäts-, Finanz- und Ertragsanalyse muss erläutert werden können. Ein Unternehmen kann trotz ausgewiesener Gewinne illiquide sein (und umgekehrt).
• Innenfinanzierung: Der operative Cashflow zeigt, wie viel Geld das Unternehmen selbst erwirtschaftet hat, um Investitionen, Schuldentilgung und Gewinnausschüttungen zu finanzieren.